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国信证券:取消存贷比考核再成空

2019-12-04 16:31:13来源:励志吧0次阅读

国信证券:取消存贷比考核再成空 2014-02-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国经济:

银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(试行)》。办法规定商业银行存贷比应当不高于75%,流动性比例应当不低于25%,流动性覆盖率应在2018年底前达到100%。此前市场预期,随着其他流动性监管方式的完善,银监会会改进存贷比考核办法,甚至最终废除存贷比考核。不过看来存贷比考核仍是银监会较为依赖的考核工具。

我国存贷比指标有个非常明显的分界点。1994年之前我国银行体系是贷差;1994年后,随着银行结汇制的出台,开始出现存差。这是因为,商业银行在结汇时,资产方“在央行存款”和负债方“存款”同时增加,但这一过程不涉及贷款,从而造成1994年后银行体系存差不断增加。可见,国际收支顺差的规模决定了银行体系存差的规模,进而决定了存贷比数值的大小。商业银行间的资金调剂会改变单个银行的存贷比,但却无法改变整个银行体系的存贷比。因此,存贷比是一个主要受我国国际收支状况影响的内生变量,设臵强制考核指标在宏观层面上的可行性在下降。这是人行和银监会在存贷比考核的合理性上素有争议的根源。

此外,每到季末,商业银行往往通过花样翻新的类贷款,或者安排理财产品集中回表等方式,试图规避存贷比考核的约束。这促成了表外融资的迅猛发展,给短期资金面带来无谓扰动,也给央行货币供应量监测带来挑战。

我们认为,随着商业银行资产配臵和负债来源日趋多样化,未来存贷比考核的有效性还会进一步下降。但监管总是落后于现实,何时真正取消存贷比考核仍是不得而知的事情。

海外经济:

美国1月新屋开工数创三年来最大跌幅。美国1月营建许可数年化93.7万户,环比下跌5.4%。1月新屋开工数年化88万户,环比大跌16%,创三年来最大跌幅。其中中西部地区环比大跌67.7%,凸显了恶劣天气对建筑活动的压制,不过最为寒冷的东北部地区环比激增61.9%。极寒天气造成了近期美国雇佣活动的疲弱,以及1月制造业活动和零售销售的意外下滑,令人们对美国经济复苏的动能和持续性产生了担忧。

我们认为,美国经济只是受到了天气的短期扰动,其平稳复苏势头应能持续:一是美国居民部门的资产负债表比较健康。

虽然目前没有看到强劲的家庭加杠杆迹象,但家庭支出严重削减也是难得一见的。二是今年财政不确定性困扰基本消除殆尽。民主共和两党都不想背负拖累经济增长的骂名,已顺利通过了无任何附加条款的提高美债上限协议。三是美联储货币政策调控水平无出其右。它会视短期经济的起伏,灵活调整削减购债规模。因此,不用太过担心美联储退出量宽会给美国经济带来多大杀伤。

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