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商业零售聚焦龙头荐5股

2019-08-17 19:43:19来源:励志吧0次阅读

商业零售:聚焦龙头 荐5股 2017-09-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

月度观点:关注电商旺季和低估值绩优标的我们长期看好电商产业链的投资机会,考虑电商旺季即将到来,建议重点关注。中美电商格局的差异,阿里、京东等巨头的绝对领先地位,使其仍然充满想象空间。电商产业链也有机会孕育大体量的品牌和服务公司,重点推荐南极电商,关注开润股份;长期看好生鲜产业链,随着新家庭主导者(80/90后中产女性)的崛起,生鲜迎来场景和品质的双升级,重点推荐永辉超市。

无论是线上还是线下,当行业整体红利逐渐褪去后,强运营能力的公司将脱颖而出,资源向头部公司聚集,有助于集中度的提升。结合今年市场对于白马龙头的风格转换,苏宁云商、天虹股份、重庆百货、鄂武商、王府井等低估值绩优线下零售公司中报业绩亮丽,行业复苏持续性或超预期,建议关注。

9月推荐组合:南极电商、苏宁云商、天虹股份、鄂武商A、重庆百货商贸行业中报总结:行业复苏,聚焦龙头整体来看,线下零售复苏明显,收入端复苏并伴随费用端收缩,利润端的向上弹性比收入端更大,尤其超市更为明显:1H17百货整体收入/净利润同比+ .9%/+20.8%;超市整体收入/净利润同比+1.1%/52.5%;黄金珠宝收入/净利润同比+18.1%/20%。同时内部分化明显,各细分板块龙头公司表现明显优于行业整体(百货如天虹股份、王府井;超市中如永辉超市、步步高;黄金珠宝中如老凤祥、通灵珠宝),需求端的弱复苏并不足以支持所有公司业绩反转,但整体竞争格局优化后(线上分流减弱,线下过度供给挤出),优秀龙头公司有望真正享受行业集中度提升的整合红利。

电商依然是国内消费市场最具看点的领域,且考虑网购持续扩张动力由用户数量驱动向单用户消费量驱动转变,龙头公司积累的流量资源、商品供应链、服务体验等优势将不断强化。天猫/京东/苏宁三大龙头公司2Q17季度GMV分别同比增长49%/46%/51%,领先行业整体 2%的增速。

除电商平台外,电商竞争核心逐步由前端营销和导流向转换率和用户粘性演进,这将给予高效率品牌电商服务厂商良好的发展契机。品牌电商服务、内容电商等重点细分领域仍处于高速成长的红利阶段。宝尊电商、南极电商等产业链相关公司值得重点关注。

风险提示:

行业整体需求端回落;电商旺季分流线下;市场整体波动

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