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利空出尽螺纹钢筑底蓄势待涨

2019-11-09 18:45:35来源:励志吧0次阅读

利空出尽 螺纹钢筑底蓄势待涨

SMM讯:在12月中旬以后国内钢材市场进入了寒冬快速下跌期,这也将前期持续坚挺的螺纹期货拖入下跌通道。经历一个多月的下跌后不断刷新前低后,钢材现货利空即将出尽,宏观面年内持稳概率偏大,期货螺纹的筑底获得条件支撑。长周期看,节后需求回暖,宏观向好,都为节后的拉升埋下伏笔。

政策面小幅利好延续,节前市场信心持稳

经济面。国家统计局20日发布的数据显示,初步核算,2014年全年国内生产总值(GDP)636463亿元,按可比价格计算,比上年增长7.4%。分季度看,一季度同比增长7.4%,二季度增长7.5%,三季度增长7.3%,四季度增长7.3%。经济在新常态下保持平稳运行,这或更多得益于政策面各种托底刺激政策的推出。不过,从2014年四季度、尤其12月的经济数据可以看出,经济内生增长动力不足且有持续放缓迹象。2015年1、2月,考虑进入寒冬和逼近春节,各行各业均进入一个收缩周期,开工率的走低或,大量工人返乡潮。在前期经济持续增长动力不足的背景下,一季度经济的弱势或将难以避免,这将对从实体层面对工业品市场不会带来过多利好。

政策面。2014年12月的中央经济工作会议明确提出把稳增长作为2015年的首要工作任务,这也是深化改革的前提保证。总的方向来看,主要以稳健偏宽松的货币政策和更加积极的财政政策作为托底经济的最大保障。正是源于此宏观指向,以发改委首当其冲,2014年四季度批复各项基建项目就高达1万亿以上;除此之外,货币政策方面,央行也在2014年11月22日展开了新一轮的降息周期。经历了2014年四季度的宽松后,进入2015年后,考虑到季节性因素,财政政策面暂时对各项基建政策批复有所放缓;但是针对春节前期市场的流动性紧张问题,央行再度释放流动性以稳定市场。首先,1月21日,央行续做到期的2695亿元人民币MLF,并新增500亿元;紧接着此后第三天,即1月23日,央行在时隔一年后重启500亿元7天期逆回购,以平抑资金面波动,为市场注入流动性。1月27日,央行再接再厉,再度在公开市场将进行300亿元7天期逆回购操作、300亿元28天期逆回购操作;而央行进行28天期逆回购操作为近两年来首次。其次,据发改委站消息,发改委1月27日再批复两项大型基建,分别为辽宁省铁岭至本溪公路和贵州省遵义至贵阳公路扩容工程,总投资逾303亿元,加上26日批复的三项基建,发改委已连续两日批复五项大型基建项目,共投资571.25亿元。总的来看,随着春节假期到来,央行或将更加频繁的运用各种短期流动性工具向市场注入流动性,以缓解市场在假期前的资金链紧张问题;而财政政策面年前或稍微暂缓各种消息释放,但也以偏积极状态呈现。年内偏宽松的货币政策和稳定财政政策指向将持续稳定市场的情绪,对于大跌之下的工业品市场托底较为明显。

铁矿石价格持稳,成本端支撑螺纹期价

海关总署数据显示,2014年12月矿石进口量为8685.13万吨,同比增长18.36%,环比大增28.86%。2014年月累计进口铁矿石93251.46万吨,累计同比增长13.80%。另据,Mysteel统计数据显示,截止1月23日,全国41个主要港口铁矿石库存总量为9822环比1月19日统计数据降69,北方个别主港降幅明显;同口径库存9397 (单位:万吨)。高炉开工率方面,当周Mysteel调查的163家钢厂,其中40家钢厂高炉检修,环比增加6家;高炉开工率89.78%减1.1%;产能利用率94.01%减0.97%;盈利钢厂38.04%减8.59%,钢厂盈利水平持续下滑,华东、华南钢厂检修料会延续增加。

2014年12月份至2015年1月份以来国内钢厂维持了相对稳定的采购需求,这主要基于以下两点原因。首先,澳洲飓风影响导致发铁矿石货量出现了一定的减少,一季度发货量有可能继续受到影响;同时,港口铁矿石库存从此前11月底的1.08亿吨下滑至1月23日的0.98亿吨,下滑幅度达1000万吨。其次,年底钢厂在经历了大半年的去库存后,国内钢厂铁矿石现货库存均偏低,为此钢厂展开了一轮小规模的补库存。正是因为国内钢厂的补库需求小幅展开和进口矿发货量受飓风影响减少,导致了12月开始的进口矿现货相对持稳格局,更是铸就了大连铁矿石期货坚挺乃至一度强势的反弹。不过,铁矿石总体供给的宽松格局难抵钢材现货市场的弱势。在年前12月份坚挺近一个月之后,国内钢材市场以钢坯、卷板、建材为代表的各种钢价的断崖式下跌,使得整个国内钢市陷入了一遍哀鸿。为此,普氏指数从12月份的70美金滑向了近日的63美金附近,连铁1505合约也从此前的520附近滑向了470。

后期趋势来看,目前连铁1505合约折合普氏指数价格业已在60美金附近,这已经触及国外部分矿山成本线,尤其以伊朗、南非等为代表的非主流矿已在成本下方。若现货价格长期处于之间必然迫使部分非主流矿的减产,这将会为现货价格和期货价格带来一定的托底支撑。除此之外,近期国内钢厂减产并不明显,主流钢厂平稳生产为主,对于进口矿需求仍旧持稳;而考虑到潜在的澳洲飓风节前节后一段时间或继续对国内发货产生一定影响(最新外矿产量及销量数据有所体现),这些都将进一步推动港口铁矿石库存的下滑。再有,国内钢材价格大幅走低后,进入谷底后向下的空间将十分有限,这对进口矿市场的拖累将开始弱化。综合来说,现货逼近60美金后业已充分反应各种利空影响,利空出尽后的铁矿石价格将主体持稳为主,这对大跌下的钢市成本端的支撑或在中期逐渐体现。

短期钢厂减产动能不足,钢市受压

据中国钢铁工业协会最新统计数据显示,1月上旬会员企业粗钢日均产量178.49万吨,环比增3.63%;生铁日均174.06万吨,环比增3.18%;重点企业库存1363.7万吨,旬环比增加39.49万吨。2014年12月至2015年1月下旬,唐山方坯、带钢、热卷、建材价格下跌幅度均在400元/吨左右,也使得之前处于盈利状态的钢厂在2015年开始重新进入一个亏损边缘(我们理论测速目前快速在元/吨左右)。不过,从现实中钢厂的生产情况来看,北方钢厂为代表,虽然高炉生产系数进行了一定的调整,可实质性的减产却远远不及APEC会议期间。从这个角度来看,业已跌至历史谷底也未看到钢厂大幅减产的背景下,后期料也难见到明显的减产行为,年内居高产量下的钢市受压仍有。

钢材社会库存或很难出现补库,对年前价格走强不利

据我的钢铁数据显示,截止2015年1月23日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存统计显示,总量1071.11万吨,与前一周相比减少1038.51万吨;其中,全国主要城市螺纹钢库存为466.68万吨,与前周相比微增20.34万吨;热轧库存总量为246.58万吨,较前周微增3.02万吨。另据中钢协数据显示,重点企业库存1363.7万吨,旬环比增加39.49万吨。

上文已经简单叙述,钢厂在资金链紧张下大力回笼流动性的需求导致了年内国内钢市的大幅下挫,面对终端需求的疲软,钢贸商信心跌入谷底。目前态势来看,市场在期货及现货均处于历史最低位的现实面前很难有补库的勇气,尤其流动性的紧张或最为关键因素。如此,钢贸商的补库需求缺失,这对年内仅有的半个月的钢市来说并未过多利好消息。同样,进入春节前的半个月左右的时间,钢厂或利用各种手段和措施促使钢贸商被动拿货,尤其钢厂协议户,这可以从螺纹库存1月份连增60多万吨得到体现。不过目前现货期货均跌入历史新低处,由于钢材价格业已处于历史低洼处,若后续市场信心小幅回暖,钢贸商的小幅补库存都可能引发行情的强势扭转,这需要提醒投资者注意。

综述全文来看,短期钢市的弱势或将继续成为期货价格高位压制的一大原因。但是长周期来看,现货价格均已跌破成本线后,进一步下跌的空间将明显收窄,对期货影响将长期弱化。除此之外,宏观面市场信心的向好趋势不变,将长趋势的利好我和螺纹。为此,在国内宏观氛围偏好之下,基本面利空出尽下的钢材期货或渐渐触底,长线看涨为主。操作策略:短期震荡格局为主,长线操作者RB1510考虑在平台买入。

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